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貿易戰美方雖然封殺華為,但博通暫停對華為供貨,同樣損失約9億美元的營收~晶片龍頭大廠博通下修財測,費半指數冷颼颼,台積電ADR也重挫4%,下半年半導體景氣似乎真的不樂觀!

上星期四,晶片龍頭之一的博通(股票代號:AVGO)發布了季報,
宣布下修全年營收財測,從245億美元改為225億美元,
顯示下半年晶片需求較小。

還記得2017年博通執行長進入白宮會面川普後,
為了響應川普號召,接著博通就把新加坡總部搬回美國。

接著,川普2018年以國安為由,
出手阻擋了博通(股票代號:AVGO)收購高通(股票代號:QCOM),
近期博通(股票代號:AVGO)又受到川普頒布華為禁令的影響,
決定暫停對華為供貨,損失約近9億美元的營收

根據財報來看,博通(股票代號:AVGO)的營收比同期增加10%,
但比上一季度下滑4.7%,淨利與去年同期相比下滑81%。
財報發布後,博通(股票代號:AVGO)的股價當然大跌,
盤中跌幅一度達到8.6%,股價跌到257.47。

上圖為博通週五3分K圖(可點圖放大)

作為全球知名的晶片龍頭,
博通(股票代號:AVGO)前幾個季度的財報業績表現還算可以,
只是核心業務晶片產品還是對蘋果(股票代號:AAPL)的依賴性太大,
這也讓它的這個業務發展有點被動。
隨著全球晶片市場的發展需求放緩,
這也讓博通(股票代號:AVGO)面臨不小的營收壓力。

博通的財報讓費半敲響了警鐘!

博通(股票代號:AVGO)是蘋果與三星電子的零件供應商
以及Google和亞馬遜等大型數據中心營運商,
博通(股票代號:AVGO)的訂單需求成為具有參考性的半導體溫度計。

博通(股票代號:AVGO)宣布下修財測的舉動,
呼應德儀之前的警告,
備受期待的全球半導體需求反彈可能會推遲到明年上半年,
今年下半年依舊不會太好...

貿易戰的不確定性和川普政府封殺華為的影響正在增加,
多數企業已經看到半導體需求疲弱有一段時間了,
這與博通第一季原先維持財測的看法,幾乎是天差地遠的。

這次博通(股票代號:AVGO)下調全年營收預期,
幾乎是斷定2019下半年半導體景氣復甦無望
之前很多人忽略了比較高的庫存數字,
以及庫存依舊上升當中。

博通(股票代號:AVGO)在2018年整年度的四分之一的營收都來自
蘋果(股票代號:AAPL)。
所以這次財測下調,
極可能表明iPhone銷售會持續疲軟,
今年iPhone手機銷量減少了500萬到1000萬部。

博通收盤下跌了5.57%,雖然尾盤有拉上來許多,
不過當天的晶片股集體陷入大跌風暴,
費半指數挫跌2.61%,博通(股票代號:AVGO)跌5.57%,
台積電ADR(股票代號:TSM)大跌4.08%、
德州儀器(股票代號:TXN)下跌3.48%。

上圖為費半指數ETF上週五漲跌情況(可點圖放大)


上圖為台積電ADR上週五漲跌情況(可點圖放大)

博通原本要買高通,後來被美政府阻止

短短一年前,博通原本要併購高通,
高通為了阻擋博通,還一度要跟華為談和,
當時華爾街日報報導,
行動晶片大廠高通正在與中國華為商談和解糾紛,
報導指出,雙方談判進度良好,可能在未來幾週內達成協議。

華為是全球第2家拒絕向高通(股票代號:QCOM)支付專利權使用費的公司,
第一家是蘋果(股票代號:AAPL)。
之前蘋果就命令代工廠停止向高通支付專利費,
而這些代工商支付其專利費用只支付到2016年為止,
這也讓高通從2017年到現在財報中,
在專利權的收入方面出現衰退。

美國政府之所以認定博通、高通之間的交易會危及國家安全,
主要原因與中國脫不了關係。
報導指出,美國政府更重視的是未來與中國展開的5G技術軍備競賽。

也因此高通後來陸續有好消息傳出,
像是在4/16蘋果與高通閃電和解。
參考之前專欄文章:
當目前的科技股貴到買不下手時,還有什麼是低估的潛力股?

當時博通若是收購成功,
將對台灣半導體產業發展板塊產生很大的影響,
因為兩家公司都是台積電客戶,合併後更強大,
相對集中對台積電下單量更大,
當然對台積電議價能力也會提高

這場世紀大併購如果成功,(目前為失敗)
博通(股票代號:AVGO)將成為全球第三大半導體業者,
也對國內的晶片大廠聯發科(股票代號:2454)形成不利。

博通股價表現依舊看好,唯獨蘋果佔營收太大比例

在博通的無線晶片業務中,
蘋果(股票代號:AAPL)貢獻了大部分營收。

博通的整體收入至少有40%都來源於無線業務
而該業務又依賴於iPhone銷量,
因為博通共為iPhone供應「八個零部件」。
根據摩根大通的報告顯示,
博通向蘋果提供新iPhone中的所有非射頻晶片,
這意味著「每部蘋果手機將給博通帶來10美元的收入」。

在下一代iPhone中,博通將維持在非射頻晶片中的市佔率,
博通也成為新iPhone無線充電、Wi-Fi、藍牙和GPS功能的唯一供應商。

對於博通來說,
能夠得到蘋果這個大客戶青睞確實是好事,
但隨著蘋果(股票代號:AAPL)的智慧型手機出貨量下滑,
這也直接影響到博通(股票代號:AVGO)的無線晶片的出貨量,
作為蘋果的無線晶片供應商,
博通還是處於被動的。

別忘了蘋果目前急起直追的可是「軟體服務部門」。
硬體銷售數字已經不公布了,
也意味著蘋果希望大家好好重視他們在其他方面的表現,
硬體銷售數字難看有人說因為失去了創意,
沒了賈伯斯,蘋果沒有了靈魂,
都是吃老本而已...
不過不管怎麼說,蘋果目前還是美股中的大金主,
任何公司都想去沾上邊。

雖然博通在這季的營收跟淨利潤都有所下滑,
但它的毛利率連續多季上升,說明了公司的領先地位。

實際上,博通在最近的投資者報告中表示,
2018年第四季非GAAP毛利率達到了令人驚嘆的68.4%,
是半導體公司中的超級績優生。(毛利率比台積電還高)
但未來博通的股價要更多漲勢,
仍然需要在業務上有更多的突破。

6月12日,據外媒報導博通與蘋果簽下2年射頻元件訂單,
未來兩年,博通將為蘋果的iPhone、iPad與Apple Watch提供指定的射頻前端元件和模塊,
還將分配足夠的產能與資源幫助蘋果生產這些產品。
蘋果表示,只要博通(股票代號:AVGO)能夠滿足數量與質量方面的承諾,
(股票代號:AAPL)蘋果將打算由博通「獨家供應這些元件」。
對於博通(股票代號:AVGO)來說如果能夠跟蘋果保持穩定的合作,
後續對於無線晶片業務發展還是有不少的保障。

去年博通(股票代號:AVGO)以190億美元收購CA(CA Technologies)的交易已正式完成,
雖然未能成功收購高通(股票代號:QCOM)確實是一大損失,
但現在看來收購CA也是另一種收穫。
隨著CA業務與博通整合進展不錯,
博通(股票代號:AVGO)的基礎設施軟體部門的會有很大的成長。
CA產品和技術涵蓋IT的所有環境,
從主機到分佈式系統,
對於基礎設施軟體業務有更大突破。

對於博通(股票代號:AVGO)來說,目前現金流還是很充足
這也說明它不僅能賺錢而且潛在投資者不必為這些收益付出太多。

博通這次的財測雖然不甚理想,
但我們認為未來依舊會是具有潛力的晶片公司。

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雖然美中貿易戰美國居於上風,不過投資人還是要留意美股投資中,有哪些公司會因此而受到影響,甚至掉了營收。博通的警訊,未來其他晶片公司也會發生。

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