2017年的美股財報季開始了...
台股最近也在挑戰萬點關卡,
又或者說挑戰了好一陣子了。
這波攻萬點之路,台灣的金融類股可說是幫不上忙,
因為金融股從3/24見高點後,一路緩跌至今...
那讓我們來看看美國的情況吧!
從美國總統川普當選後,
一直上漲的「美國金融類股」吧!
在上禮拜,美國的三大金融集團:
高盛(股票代號:GS)、花旗(股票代號:C)、摩根史坦利(股票代號:MS)
都接連公佈了財報。
金融類股,一直都是美股指數的重鎮。
在川普當選後,因為升息和市場預期川普將鬆綁金融監管等原因,
金融類股也上漲了好大一波。
金融類股指數ETF(股票代號:IYF),
從川普當選後到現在漲了13.73%,超過大盤的9.17%。
這三大金融集團的財報如何?
漲勢還會不會持續下去?讓我們一起來看看。
高盛財報不如預期,道瓊指數直接被拖累
高盛財報遜於預期,4/18公布財報後,大跌了4.8%。![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjvRH_WzCmMekrQ3_sd4go334XsiD0NYA36q80IjcpdOzRp0fwvTUQyNLVNllMaFCtVe98U-U6OMSxF_jahxCNp3v-0YACZNuN1AXK5pmCAwA8r2H1puQjo6cpBEtU-YuMZ1JY9n33Kn8d5/s640/gs.png)
上圖為道瓊工業指數日線圖(可點圖放大)
但是請注意,高盛財報是「遜於預期」,離衰退還差很遠。
畢竟股價要漲是「大家認為它會賺更多錢」,而「不只是賺錢」而已。
高盛(股票代號:GS)今年第一季的每股盈餘(EPS)
比去年同期的2.68美元漲了將近一倍,
來到5.15美元。
只可惜,大家以為會表現更好,預期會有5.31美元。
也因此道瓊指數那天下跌了113點。
因為高盛就佔了大盤權重的7.23%。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj0GiUBYdFA9xZDJ-rT2MTQSJxNf9lXo88olkuXnl6wJdUo_cHnBcZMa0HnqAMDnVer_HzblsHxkIJum6Ie6J2Th_LlKg-Jp_8f66Zqq8NjIKMwOZv-fOntZ07k_Mb0xry7-qHXwdCk2Mhb/s640/dj.png)
上圖為道瓊工業指數前十大權重(可點圖放大)
拉開高盛的季報來看:
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEilj-PEmRFJR6uDL5qTjSTlvQxIAesLn06cEOeDnfpN1MRZafjjKaFF8fRItUEiwNaeXjd-qvQ3YHgozvgjT5P3fpkAXYk00WoMrh5a5-efkwLWkpaKEW_-6m84EABTEoShjyI9T0WdG0qq/s640/%25E5%259C%2596%25E4%25BA%258C.png)
我們會發現,
高盛季報不如預期的元兇是
「機構客戶服務(Institutional Client Service)」部門,
這個部門中的「手續費(Commissions and fees)」和
「證券服務(securities services)」都比去年同期來得差。
那這個部門在做什麼呢?
從高盛的年報中可以知道:
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEijMC0IDHCCs9L2KubvPMuhT8WNNUaAH3AnOIv8fRcR6qGSfqjvEZ_vmoULWE4plFlc8QZzrSeDNfEpu7MSGMXo6si9Qpi87yMGdhn0uJSSYy7Hkk8Gygp5qfzbL439-wkh2q0epfzCn5yN/s320/%25E5%259C%2596%25E4%25B8%2589.png)
「手續費」部門不用多說,
是客戶做投資部位的交易與清算的費用。
而「證券服務」部門則是負責幫機構客戶們籌措資金的,
這兩塊的表現差強人意啊。
而「手續費」業務的萎縮不是只有高盛面臨到這問題,
現在「被動投資」當道,網路越來越發達,
交易手續費也越來越便宜。
所以這塊業務的營收衰退是大趨勢,
只是在比誰衰退的比較少、整體財報更好看而已。
像是高盛的強勁競爭對手---
「摩根史坦利(Morgan Stanley,股票代號:MS)」
財報就很漂亮。
只可惜不是道瓊30成份股。
所以財報再亮麗也不關道瓊的事。
而這麼大的摩根史坦利(股票代號:MS,市值約780億美金)
當然是S&P500成份股,
可是S&P500有五百家公司,不像道瓊只有30間,
所以對S&P500的拉抬幫助也不大。
補充說明:
道瓊工業指數是由30家成份股組成,採取價格平均。
S&P500指數則是由500家成份股組成,採取市值加權。
所以高盛股價在30檔成份股中為最高,
影響指數就會最大。
金融類股是否能續漲?短期續航力可能不足
摩根史坦利(股票代號:MS)這次的季報比高盛好多了。![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhFMEHCo418VGkG1n7WZZehtmO1sjRf0qjFu_7eUC3WC1baNlmmcO47nzuOUbjWJSFgCZewSxBlWrRT-edEKDzzyKvLb0BaNpMo-zZ-0u5RrP-nwXJp7TtQWGvfkUSv_UZNsX8b3BptoXRt/s640/%25E5%259C%2596%25E5%259B%259B.png)
三大部門的營收,每個都比去年同期成長不少。
但如果我們不要用「部門」來看營收,
而改用「類別」來看,
會發現,摩根史坦利的手續費營收一樣比去年同期「衰退了2%」。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg7NakaB5ScsO5DplnXNqGCB-xoCZE7_EwmGcqYgtohbGaLTkAEF14R8ZaGKnaLsHVmAwNrFD7bXpP19-sJDZkXYUQfEHPnx18xOTr_AS7CX48WRnjHSKy4C4Bn6hjCUQWu6NLLF1mYJohl/s640/%25E5%259C%2596%25E4%25BA%2594.png)
而高盛在這一塊則「衰退了16%。」
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhb1ouj1EmfHxOV_-C3bcStt57fxi8L-y9dCUQWrl1htvSByDuJM3f1Nqxhzje-qupJvPoBlqbUOIHvikBn7LUBCyR3qQpR4YDEn43Gr5raxVSnPmmJWh_EoHuD27hBfksgF7eNEK-L4LKK/s640/%25E5%259C%2596%25E5%2585%25AD.png)
所以就像前面所說的,只是在比誰衰退得少而已。
而大家比較熟悉的花旗銀行(股票代號:C),
這次也繳出了漂亮的成績單。
花旗與摩根、高盛不同,
花旗有「消費金融(Consumer banking)」這一塊,
這一塊的業務大家都熟,就是信用卡、存放款、個人信貸、房貸等等的業務。
這塊業務目前不像高盛、摩根的「手續費」營收一樣,受到網路的衝擊,
所以相對更穩定。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhmcm4fxdh_EeRC96fZXnzaaj0EAW7BBepoJ5Vyzje2CDPDZ5MrasUPZfY_dexOkmfbhCU18jfaedJh2_ujsMUln8PO9wq-Ue65h3MYR-QqUZf5s1bPm19XfrHArgjMY76f3hvbKDJSHK18/s640/%25E5%259C%2596%25E4%25B8%2583.png)
而花旗在「證券」這塊的業務著墨比摩根、高盛少,
所以前面提到的「手續費衰退」的趨勢,對花旗的影響就較少了。
至於接下來金融類股還會繼續上漲嗎?
我們覺得可能性不高。
一方面是升息循環的因素。
之前提過,每當升息循環年,股市總是震盪加劇。
不論最後是上漲還是下跌,起起伏伏總是免不了的。
而當股市下跌修正的時候,
表現較弱勢的公司總會跌得比其他公司更慘。
再來,之前也曾經跟各位讀者提過,
美股表現最好的季度是第四季與第一季。
也因此,去年川普當選後股市就一路上漲,直到今年三月底。
如今,第一季已經結束,五月份即將到來。
六月結束後,將會迎來表現最慘淡的第三季。
屆時,股市修正機率拉高...
而當整個大盤都向下修正時,
我們怎能期望金融類股一枝獨秀呢?
任何人都無法準確預測大盤走勢,
但歷史的軌跡確實能找出些蛛絲馬跡,
第二季的上下波幅不大,
利用此時作持股的調整,未嘗不是好事。
要入手金融類股、銀行股不是不行,
未來還有機會讓你入手,別急,多點耐心囉!
本週還有美國科技、網路、能源、汽車、航空等各大產業龍頭要公布財報。
尤其週三的寶僑(股票代號:PG)及週四的Google(股票代號:GOOG)、
亞馬遜(股票代號:AMZN)、微軟(股票代號:MSFT)等4檔,
都是今年以來S&P500指數裡漲幅驚人的股票,
將在本週公布最新財報,這是本週的看盤重點。
畢德歐夫美股專欄,謝謝大家的支持。
美股大小事,就看幣圖誌!
甜蜜的第一、第四季已經過去,金融類股續創新高的可能性不大,之前漲幅過大導致的籌碼凌亂,趁第二季與第三季的淡季作整理也是好事。
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