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非農就業數據表現遠低於預期,三大指數全數再創歷史新高,道瓊來到30218點,市場期待新一輪紓困方案,大規模印鈔計劃下,估值難以計算



上週五公布的非農就業數據,表現遠低於預期, 

11月非農新增就業為24.5萬人,遠低於預期和前值,

且增幅為今年5月出現爆炸性成長以來最低。

新增非農就業報 24.5 萬人,預期 44 萬人,失業率6.7%,

預期 6.8%,前值 6.9%

以部門來看,11月新增就業主要集中在物流倉儲業,

新增14.5萬人,增幅為1997年以來最大,

專業及商業服務新增6萬人,醫療保健新增4.6萬人,

營建業與製造業均新增2.7萬人,金融服務新增1.5萬人,

多數部門就業成長都呈放緩跡象。


不過華爾街認為這反而會讓國會更快地推出新一輪紓困措施,

美債殖利率攀升,能源股領漲,

道瓊(代號:DIA)、S&P500(代號:SPY)、那斯達克指數(代號:QQQ)、

象徵小型股的羅素2000指數(代號:IWM),通通再創下歷史新高。

道瓊本週上漲1.03%,SPY週漲 1.7%,QQQ週漲 2.18%。

眾議院議長週五表示,她將與參議院多數黨領袖會談,

因為最新的非農報告帶來談判的動力。

眾議院院長佩洛西仍堅持9080億美元紓困規模,

該計畫已獲部分共和黨員支持,預期該法案必須在下週通過。 

這些預期也讓股市多頭繼續上漲,如入無人之地,

也讓過去許多價值投資的信奉者跌破眼鏡,

因為不管是績優股、落後補漲股、投機股、疫情受害股,幾乎通通有獎。

儘管受到新冠肺炎疫情持續惡化影響,11月就業疲軟以及企業償債風險正在上升,

最近的股市還是猛漲不停,資金也開始湧向信用或財務體質較差的企業,

這些類股的優異表現已創金融海嘯前夕的紀錄。

據高盛和彭博(Bloomberg)的數據顯示,過去五天財務體質較差的企業上漲 4.3%,

股票表現已連續4週優於財務結構較佳的同業,

是13個月來最長連勝紀錄。

此外自10月初以來,信用較差的類股已上漲 25%,

是自金融海嘯前的牛市以來最佳的單季表現。

到底怎麼了?經營績效越差的漲的更多更好?

基本上這邊真的是看自己選擇什麼樣的操作哲學了,

多頭行情一直上漲,為什麼一堆經理人到最後績效反而輸給大盤?

很簡單!因為比膽量,這些專業的經理人是沒辦法打贏散戶的,

尤其很多在2、3月疫情期間,完全沒出場停損的投資人,

甚至加碼攤平的,那更是彷彿全身散發著無敵光環。

「股市因為熱錢,大家都不會放銀行的啦!」

「現在就是一直漲,別人大賺,一定要跟著去搶買低價股。」

「貴的買不下去,至少先買一些便宜的公司放著。」

「拜託,買大盤ETF,大不了套牢就放著,其實也不會怎樣。」

相信以上這些言論,或多或少都在周圍的同事或朋友身邊聽過,

有些你可能可以判斷出來是不是對的,

有些則是難以判斷,甚至用對方是否「有賺錢」來判斷就OK了。

這些事都會在漲勢越末段的時候,展現的更清楚,

股市畢竟是一堆好壞公司所組成,並不是全部都績優的好公司,

另一方面,好的公司也有所謂估值的問題,

就像台股大家最熟悉的兩檔,台積電、中華電,

這兩家公司都是台股的權值股,台積電技術與獲利也是大家有目共睹,

預計今年全年EPS上看20元以上,現在股價500元左右,

有人認為可以買,也有人覺得太貴,有人覺得合理可以等等,

那股價如果「現在是1000元」,你還會追買嗎?

這當然是用一個比較極端的舉例,但事實便是如此,

買中華電的人大多是圖那個穩定的股息殖利率,

畢竟不受景氣影響,獲利很穩健,但因為股息就是固定那樣,

當股價越來越高的時候,相對來說你所得到的股息殖利率就越低。

例如每年配發4元左右,股價80元跟股價150元,

相信兩個不同的價格,一定讓人覺得差異很大,

前者你會很大膽去買入,後者則會覺得是否有些划不來?

美股目前狀況也是如此,很多公司的估值都因為群眾的樂觀,

大幅膨脹到未來即便連續獲利成長5~8季,其實都是「太貴的」,

這點也可以從巴菲特指標看出端倪。

巴菲特最青睞的股市估值指標:

「巴菲特指標」以股市總市值除以全球國內生產毛額 (GDP),

這用來評估股市估值。以 Wilshire 5000 指數市值 (股市總市值) 

週五報價除以第3季GDP,巴菲特指標已攀升到182.91,

幾乎逼近8月創下的歷來最高紀錄,而股市曾在9月初遭拋售。

MarketWatch專欄作家表示跡象顯示市場內部人態度謹慎,

投資人可能也要準備進入警戒模式。


上圖為SPY日線圖,白框處為9月份下跌的區段


投資人應該要有個概念,當多頭越瘋狂的時候,大型股會停止行情,

漲勢會變小,但小型股或者平常不太動的股票,這時候卻連番上漲

如果是身手矯健的人,去操作短線自然有快錢可賺,

不過如果動作慢的人,很可能就會贏了很多把,卻把資金留在最爛的股票,

接著行情反轉之時,就再也看不到解套之日,這是過去的歷史,

也是人性的寫照,快速致富這是很多人的美夢,只不過伴隨的後遺症也很大。

希望本週美股專欄你們會喜歡,

可以分享給更多朋友閱讀,謝謝你們的閱讀。

熱錢的驅動加上新一輪的紓困方案,讓各種就業指標現在都失效了,無法對於股市帶來任何的警訊,甚至有越來越多的投資人幾乎已經認定,沒有任何數據擋的下多頭的列車,反正印鈔大過於全部的變因,也許是這樣,但永遠記得留一點錢給別人賺。


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