歷史高點盤旋震盪，個股輪流表現，高通單日重挫7.3%，迪士尼訂閱數大增股價大漲14%，IPO公司越來越多，大多頭市場的現象，卻也讓人憂心是不是要複製當年的達康風暴？

上週道瓊指數小小回檔171點，維持在歷史高點震盪整理，

S&P500，目前也是剛從高點回跌，一週來的跌幅為0.96%，

不過QQQ回比較多一些，大約是1.2%，

照理來說，從歷史高點回檔大約是這樣的幅度，

那投資人的持股不應該太過擔心，

假如說這樣的幅度，但手上的投資組合卻獲利大幅縮水，

甚至是虧損的話，那當然是太危險，代表選股有相當大的問題，

給自己幾年的時間去試試看倒是無妨，

但如果連續三年或四年都無法打敗大盤，那真的不如把時間省下，

好好定時定額，穩定買入SPY，績效還會比較好，

從上週的幾個比較大的個股新聞來看，

第一個莫過於是蘋果(代號：AAPL)要跟高通(代號：QCOM)分手，

其次是迪士尼的大漲，以及許多新股票IPO這三件事。

蘋果真的能拋棄英特爾後再拋棄高通？

高通(代號：QCOM)股價週五收盤重挫約7%，

主因彭博報導蘋果(代號：AAPL)已經著手開發行動網路數據機晶片，

未來將用在自家產品上，意味著高通將成為繼英特爾(代號：INTC)之後，

下一個逐漸消失在蘋果供應鏈的關鍵零組件廠商。

這讓市場的賣單一擁而上，爆出了比前一天超過兩倍的成交量，

並且跳空大跌7%，這短線上來說賣壓宣洩的十分徹底，

但仍有分析師認為，高通的產品優勢，蘋果很難說分就分，

甚至質疑蘋果真能成功推出自己的晶片？

上圖為高通日線圖

這是高通6月以來最大跌幅，同為蘋果晶片供應商的Skyworks Solutions(代號：SWKS)、

Qorvo(代號：QRVO)也都有4%跟3.5%的跌幅。

高通在今年已經開始研發自家第一款蜂巢式調變解調器 (cellular modem) ；

公司在 2019 年以10 億美元買下英特爾(代號：INTC)的數據機業務，

就是為了自行開發行動數據機。

蘋果收購時就表達要自行開發數據機晶片、最終取代高通的意圖，

這一直是高通面臨的風險，投資人也心知肚明，

但問題在於，蘋果能否成功，以及何時成功？

由於蘋果2019年和高通的專利合約包括一項為期六年的授權協議，

無論手機製造商是否使用晶片，高通都能憑專利向對方收費，

高通從過去到現在都有「專利流氓」的稱號。

這款iPhone裡面最重要的零組件之一，

能連結蜂巢式網路讓手機連上網路、下載app和打電話，

而且隨著使用者對數據需求日益擴大，

數據機整合多元技術的複雜度隨之提高，更需要大量測試，

而高通的實驗室擁有智慧手機可能面臨的各種環境，

工程師和電信業者有多年合作經驗。

即使蘋果有豐富的半導體設計經驗，數據機還是難以打敗的怪獸。

就算 iPad 每年升級，蘋果還花了5到10 年才開發出一款可用的PC處理器，

而數據機的挑戰更大。

就算蘋果順利開發出數據機晶片，也不見得適合旗艦 iPhone，

因為高通長期和無線產業合作開發行動網路標準，

得以推出領先競爭對手的功能，

例如三星也生產數據機晶片，但某些Galaxy手機依舊使用高通的晶片。

短線上也許高通轉弱，但中線來說，並不會太差，當然最長線來看，

還是必須看蘋果研發到什麼程度，最終就會影響到高通的估值。

迪士尼的噴出，象徵著疫情已經過去了嗎？不對

我們知道2/21因為疫情開始的殺盤，

迪士尼(代號：DIS)絕對是最大受害者之一，

因為疫情，樂園關閉無法營業；因為疫情，許多電影都要延後上映；

娛樂產業真的重創了，但上帝又為他們開了另一扇窗，

上週四晚間，迪士尼表示Disney + 訂閱戶到2024年將達2.3億至2.6億人，

且在投資者大會上公布Disney +的快速成長，

顯然成為串流媒體大戰的初期贏家。

受到消息的激勵，迪士尼(代號：DIS)週五股價大漲21.03美元，

漲幅13.59%，創52週新高紀錄。

有些讀者可能會想：「迪士尼怎麼會上漲這樣，獲利有出來嗎？」

很遺憾的，現在是大多頭市場，只要有題材，先大漲再說，

至於之後營收跟獲利是否真的能出來，那是明年的事情，

上圖為迪士尼日線圖

目前的迪士尼過了52週新高，但目前因為疫情導致營運虧損，

這是一家長線投資的好公司，不過在短線上來說，的確是有些過度追價，

除了短線高手適合去做之外，讀者可以思考，

越來越多家在做影音串流，但消費者的眼球時間就是這麼多，

要怎麼同時訂閱這麼多家媒體？

之後勢必會陷入一個問題，就是燒錢卻得不到回收，而且一定會流血競爭。

Disney + 在 13 個月前推出，迪士尼當時預期這項服務，

到2024年訂閱戶可望達6000萬至 9000 萬人，但之後用戶快速攀升，

截至週四投資大會上已宣布擁有訂閱戶8680萬人。

這樣的成績令人驚艷，2024年的目標竟然在2020年底就要達標，

這當然是值得買盤去追捧，太驚人的成長。

不過這個領域的競爭不斷增加，前面提到很多家都在做，

像是蘋果Apple TV+、Netflix(代號：NFLX)、AT&T (代號：T)

旗下的HBO Max、康卡斯特的Peacock、

ViacomCBS推出的Paramount+和AMC Networks 的 AMC Plus等等，

都相繼投入這擁擠的市場，爭奪觀眾的眼球。

那讀者不妨可以思考一下，這有誰可以成為最後的贏家。

IPO熱潮不斷，大多頭市場的象徵一覽無遺

現在的IPO市場雖然很熱，但還沒有1999-2000年那麼狂熱，

不過確實是歷史上極為瘋狂的時期，

有多少投資人還記得當年網路股和市場脫節的情況：

網路股估值每家都飆到天上去，最終爆掉的那天，投資人受創嚴重。

美國平均首日IPO掛牌報酬與掛牌總家數

估值過高不代表一家公司不好，但可能長線來說不是一筆好投資，

IPO行情火熱不見得代表美股大盤會馬上崩盤，這是偏激的看法，

但我們回頭看看當年網路泡沫化後兩年，

2000年3月網路泡沫鼎盛時期直到2002年熊市谷底，

S&P 500指數暴跌近50%，但同期許多價值股卻大漲。

會不會跟最近的氣氛有些相近？這是目前市場兩派的論戰，

到底要去追買漲不停的科技股，還是去買也從底檔爬上來的價值股？

甚至有些價值股甚至紛紛創新高。

根據1980 年代至今的美國 IPO 歷史，

今年 IPO 平均首日報酬為37%，是2000年來最高，

儘管仍低於2000 年的56%。

今年至12/9共有153件新股發行，少於2004年和 2014 年，

但高於過去 20 年平均值。

或許可以觀察這些IPO的股票，之後是否能繼續上漲，

如果通通回跌，也是一個由多轉空的徵兆。

希望本週美股專欄你們會喜歡，

可以分享給更多朋友閱讀，謝謝你們的閱讀。

熱錢雖然讓股市不斷上漲，但最近一週從最高點開始回檔，就讓許多投資人心情不安，因為很多股票的報酬已經大減，如果資產配置過度集中某些族群，真的要趕緊做好分配，趁著耶誕節前夕這段時間，行情不大卻可以調整持股。