俄羅斯是否真的出兵烏克蘭？美國是否去增援？這些事都是大事，但無法評估就不要當作投資進出的依據，應該按照原訂計劃去面對，全年升息多少幅度還比較重要些

美股上週三大指數下跌，道瓊與S&P500指數分別下跌1%、1.8%。
而那斯達克下跌幅度更大一些，幅度為3%，
目前國際情勢緊張氣氛升溫，烏克蘭的局勢更緊張了，
美國已經警告俄羅斯最快下週就會對烏克蘭採取軍事行動，
並請美國公民48小時內撤離烏克蘭。
這樣的消息引發投資人避險需求，資金暫時又湧入了美債市場，
美國10年期公債殖利率上週五下滑約10個基點到1.92%，
暫時從1月通膨報告後高於2%的水準回跌下來。

對於戰爭是否真的開打？有很多讀者都非常憂心，

但實際上我們根本不要想這些，因為這並不是我們可以推測出來的，

戰爭有時候就連當事國都沒辦法百分百確定要打還是不要打，

我們又何必要為了這些而煩惱？

資產配置方面，長期持有大盤ETF或者績優個股，確實是很重要的一件事情，

可是往往說的簡單，根本抱不住，這時候美債就發揮功效，

因為可以適時的均衡一下整個投資組合的風險值，當股市真的大跌時，

至少債券的上漲可以抵消一些損失。

有讀者也許好奇，那我們就乾脆賣掉持股，這不是更省事？或者減碼就好，

為什麼要做股債的平衡策略，或者去持有部份的美債呢？

其實就是因為「我們不知道到底股市會不會大跌？」

這個問題如果真的有答案，那我們都已經發了，

具備這麼神奇的能力，能夠不發財嗎？

事實上，在股市中我們可以看到每次美國只要打仗，

反而股市都會「上漲」，只要不是發生在美國本土，例如911事件，

飛彈打在別人家的院子，那都是小事，這就是美國的邏輯，

在事情發生前的不穩定會讓股市下跌，

可是真的發生後反而卻上漲了，這是很奇妙的一件事情，但就是發生了。

升息迫在眉睫，一次兩碼怎麼辦？

目前市場普遍預估三月會一次升息兩碼，這事情幾乎已成定局。

甚至有許多投銀分析師認為，很可能提早臨時會議，

並且先升息一碼，之後再兩碼，這些都讓金融市場更加感到不安。

回顧歷史，在1990年以來的4次升息週期中，

曾出現過5次升息幅度超過2碼的情況，

集中於1994年2月~1995年2月、1999年6月~2000年5月這兩輪升息週期中。

1990年以來的緊急升息和升息2碼以上的操作都源於強勁經濟活動，不斷增高的就業需求和日益加劇的通膨壓力。在1994年4月緊急升息1碼後，5月加速升息2碼，經濟基本面方面，美國經濟經歷了90年代初的衰退後，在1994年經濟復甦明顯增強，儘管當時氣候嚴寒抑制了部分消費與投資需求，但產能利用率卻進一步上升。

惡劣天氣過後，1994年3月、4月非農新增就業人數就急劇增加，平均週工時增長至歷史高點。同時能源價格飆升，通膨預期於4月進一步上升至3%。另一方面，在此前兩次升息過後，債券和股票價格急劇下跌，聯準會認為投機情緒已減少、金融市場不太可能對升息產生過度反應，即便繼續升息美國經濟也能在年內保持蠻高的成長動能。

因此，美國聯準會於1994年4月緊急升息1碼，並在隨後的議息會議上大舉升息2碼。
當時的升息讓美債殖利率大幅上漲，但並未導致美股大跌。
第二次的升息兩碼，發生在2000年5月，當時升息兩碼，經濟基本面方面，
美國經濟繁榮，失業率降至低點，
2000年3月CPI已升至3.8%，但3~5月持續提升的勞動力成本表明通膨壓力會進一步增加，
通膨預期進一步升至3.0%，鑑於這些情況，聯準會在1999年6月至2000年3月間，
5次升息1碼後，5月決定一口氣升息2碼至6.5%，以此結束了本輪升息週期。
這次的升息2碼，還終結了達康泡沫，後來的那斯達克指數重挫甚至達80%，
這是現在新手投資人比較不知道的事情。
如果這次升息2碼，很可能偏向1994年那樣，可是股市目前估值偏高，
假如能繼續修正15~20%，才能把水份徹底擰乾。
1994年和2000年加速升息導致完全不同的股債表現，
一個重要的原因是1994年處於經濟上升週期的早期，
而2000年則是處於晚期階段。
這次應該不是經濟成長的晚期，所以如果未來有更大的拉回，
長期投資人會迎來一次不錯的機會，分批再分批，
不要讓自己子彈一次用盡。