繼美國政府關門後緊接著而來的是債務上限,
本週四也就是10月17日,
在這之前如果沒有解決就會爆發美國倒債的危機。
相信大家記憶猶新,
2011年8月引發的全球股災起因就是最近一次債務上限的協商僵局,
美國當時首度遭到調降評等。
上週畢德歐夫團隊開會時除了討論美股走勢,
也聊到對這次債務上限的看法,
大方向是美國應該不至於拿自己信用開玩笑,
按照過往經驗,債務還是不會違約的。
不過如果真的發生出乎意料的違約事件,又該怎麼賺錢呢?
會中出現有趣的問題:「如果市場在恐慌,有沒有獲利的方法呢?」
這週的文章我們和大家分享這部分的心得。
細節藏在債市裡
先判斷市場情緒究竟是否有受到影響,我們用最敏感的債券就可以找到市場給的訊息。
(1)短債殖利率飆升:
短期債券對違約是最敏感的,
因為馬上會面臨無法準時拿到報酬的問題,
會被加速拋售,造成短債殖利率快速上升,
目前的一個月期殖利率已經超過2011年8月美國遭降評時期。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjSJS0MFNbJ8U025ghmkc4DUgsRl7Hhlcq1JV7LG6JC6xx91e9oXyR7yBORvqGTp1TsOB_wT65cA4GJEQWGDQc6YheFdosaLKMUethu0wn0MVAp6cjQzl9cXN5hBn4y_-7jr-QUYdQ9ilE/s640/%E6%AE%96%E5%88%A9%E7%8E%87.png)
(2)近期出現殖利率曲線反轉(yield curve inversion):
由於時間及風險成本考量,正常情形下債券存續期間愈長,
殖利率愈高,但如果出現相反的情形會對股市有負面影響。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiWUhE-AxjsaZPjYUNFaYgVigrknd7mzHixTlWTRlRa5iqWA35wpWity5SNxRoeMn5odjlT0sQWgR2czDyIZKATyPumG5PItPrPXVBZzTgdGKqLayYG4nfkYtRHk-tawqTRG7MbCfXDqgs/s640/%E4%BB%8A%E5%B9%B410%E6%9C%88%E4%BB%A5%E4%BE%86.png)
紅色方框中標示出一個月期的殖利率超過了三月、六月與一年期的殖利率,
透露出短期市場上的不安情緒。
(3)美債CDS持續攀高:
CDS中文是信用違約交換,
是種讓「信用提供者(放款人)」移轉信用風險的衍生性金融商品,
簡單來說CDS維持低檔代表還款沒有問題,
相反的當CDS就會往上走,代表違約機率提高,。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEid99AEtDOnSfvVfda7RxSoJkoSTB2RQxAUeYAcJ_HDiDfcEYfGIGJGGcngNeh1Yqn0ueo6SUoBtTlB1zMQjccQInkGdHzda7N0t-4KZ66AUe8kvv6W3P8MEUIgqWV3D00Rosl8wmeHmEI/s640/CDS.png)
恐慌時期也能獲利
透過債市波動,我們得知在協商結果出爐前市場都會維持高度警戒,怎麼把握這段高波動期間獲利呢?
投資恐慌指數或許是個好策略。
VIX 指數是芝加哥選擇權交易所波動率指數,
用來反映市場預期未來三十天S&P 500指數期貨的波動程度,也被稱為恐慌指數。
先看看有哪些是VIX指數相關投資商品:
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiZHvVPqQwtjO_9aIxD_N9XzNVFD6X-45ZA5R5Npv2Eho2-nudWYU9AiasicLNuiyLDhmAN5NWDH53w4JKWpQuDTQlxabBWuOvbvgI_kUkiGQhFFa5Gs5kM0E1QglbFfoNQ8CJb0UbhNM8/s640/ETF%E5%88%86%E9%A1%9E.png)
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgV3O1Ap9v7aK4oZxkckkH8dYBjDy9tYrB7SFMuR4kNvUPXMP55iyR56To5G_34UpgHnn2NT8Ut6g8pRCFkd6nrza4H-5wghcvtx_JwjK4a6yHBeoKAY_GRQSLXnNjTQe0kJAh_Ntng_BY/s640/UVXY%E9%80%B1%E7%B7%9A%E5%9C%96.png)
以UVXY這檔ETF走勢來看,
在市場明顯出現恐慌的時候VIX指數相關商品是有利可圖的,
如第一個紅圈是去年底美國財政懸崖,從173.40到292.00,漲幅達68.4%;
另一紅圈是今年市場開始猜測QE可能減碼,
若是低檔區買進也有達30%以上的正報酬。
這都告訴我們當市場情緒波動夠大,VIX相關標的是可以獲利的。
市場恐慌我佈局
相信讀者朋友會有個疑問,那什麼時候要進場呢?由於VIX指數著眼的是波動性,
最大的前提是「判斷市場屬於明顯恐慌階段」,
如同文章一開始的分析。
我們挑選UVXY這檔ETF,
用以往的走勢搭配技術性指標,
試著找出可用的操作策略。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjMORQ4BCvTG8tG5ttcnjYce0zDHkY_GTYIkCDTKJCGBcZdteT7NvwZjtBGFoqKU4svTLp1HqDgwgskAiC8qditcP0uedkc_Mr60BwAeceeks1oHR7C3AKPaF8Pyfly3uYjwwe_i_Eo5Z0/s640/UVXY%E5%85%A9%E5%B9%B4%E6%97%A5%E7%B7%9A%E5%9C%96.png)
布林線指標(Bollinger band)是利用統計學中的標準差與平均數,
求得股價的未來一段時間最有可能波動的區間。
該指標在圖形上畫出三條線,
其中上下兩條線可以分別看成是股價的壓力線和支撐線,
而在兩條線之間有一條股價平均線,
布林線指標的平均數一般設為20,
壓力線則為移動平均線加上2倍的標準差,
支撐線設為移動平均線減去2倍的標準差。
UVXY成立到目前剛好兩年的時間,
大家會發現這檔ETF高點與低點都在布林線通道內(綠色實線內),
觀察後我們得到幾個操作訣竅...
a.UVXY的價格接近布林線指標支撐線時候是相對便宜的。
b.布林線指標愈陡,代表下檔風險仍大,當平滑時候才適合進場。
c.當價格突破股價平均線(也是20MA)會往布林線指標壓力線靠近,碰觸時是價格相對高點。
d.當價格拉回靠近股價平均線時,適合賣出以躲避接續的下跌。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgceR8yqPQ_Kd16qal8QXjjygqL8xtMw5qs68B0EZXw_XKKRhrbR5_LZRFV-2ZdDdoatuUnoYmJhj5VoCeV4XMF7SaX6SGlzqQD9HayUa2wn8eSWMHo5c5JC7sT3rpLRiFntHm09-iY-fs/s640/qq.png)
我們在UVXY近半年來的走勢中,找出兩個符合上述策略的操作區間(如紅圈所標記)。
VIX指數商品不能長期避險
很多朋友腦筋動得快,可能想用VIX指數相關商品來避險,不過我們用另外一張圖來分析,大家就會明白這樣做反而是有風險的。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIW1b80q3fRa41xc7rOJ7vu8GymsFASYsm2XhXYLhyzVrbWkzzROsxBOh6CYTfVWtUyCvRBTmK6m7ekVnZlXMjms6M1SYqkqqjJ3ph9bwMQYR54HpXFc9NCB21CjmcMxzQS0SOrBqZwi0/s640/VIXY%E8%88%87VIX%E5%85%A9%E5%B9%B4%E6%97%A5%E7%B7%9A%E5%9C%96.png)
以VIXY這檔ETF和VIX指數一起比較,
從上圖大家就會發現走勢並沒有完全一致,
為什麼會有這樣的問題呢?
由於這些商品是追蹤VIX指數的期貨合約,
並非直接對應VIX指數,
轉倉的時候會有正逆價差,
像是VIXY這樣的ETF價格就會受影響。
今天分享的策略是拋磚引玉,
礙於版面無法一次補齊,
未來美股專欄會有更多市場策略和大家討論。
別忘記了,讓更多朋友知道這個資訊,
獲利風險大小事,都要鎖定幣圖誌。
謝謝。
白宮已和共和黨進行協商,危機暫時緩和,市場雖然憂心但有信心認為這次的議題是短期效應,因為從政治考量、法律制度都都傾向在期限前解決。經歷過2011年8月的降評危機、2012年的財政懸崖,大家可以想想恐慌前後的股市表現,如同巴菲特最常被引用的一句話:「市場恐慌我貪婪」,目前的修正對各位投資美股的朋友不失為一個好的切入點。
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