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那指與S&P500續創歷史新高!資金的流動從大型股暫時轉往小型股,表現大不相同,隨著投機熱潮的落幕,市場依舊回歸盤整到盤堅走勢



最近科技股為主的那斯達克,以及S&P500繼續創下新高,

用緩步爬升的方式,讓大家不知不覺,

這對空方來說,其實有點像是溫水煮青蛙的感覺。

在這陣子最紅的議題---散戶聯合反抗華爾街的戲碼中,

Gamestop(代號:GME)、AMC、BB這類小型股成為主角,

雖然隨著GME事件的落幕,股價也已經快速打回原型,

不管是某些機構法人還是後來才追入的散戶,

虧錢是必然,但股價上升與下跌過程,

本來就會有越來越多人的參與,所謂的法人贏還是散戶贏?

這實在難以用幾句話就做完結論。

但唯一確定的是,GME股價軋空神話已經結束,

沒有基本面的公司加上機構法人聯手禁買之下,

終究不可能撐在400美元以上太久。


上圖為GME日線圖,股價短短幾天衝上450美元以上,然後五個交易日後回歸平淡。

前陣子這類炒作的股票,導致那斯達克ETF (代號:QQQ),

在上個月有超過40億美元的資金流出,

(炒作小型股不是只有這兩週,之前就在動作)

這是2014年以來最大的單月資金流出。

相比之下,iShares MSCI EAFE Value ETF (NYSE: EFV),

在1月份吸引了33億美元資金,創下新紀錄,

Financial Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLF)

則流入了42億美元,為2016年以來的最大單月資金流入。

當然,資金輪動可能是因為投資人對今年的總體經濟有著樂觀情緒。

截至2月1日為止已經有超過2600萬的美國人接種了新冠疫苗,

近期的經濟數據也表現強勁,

這種時候投資者更願意將投資組合向小型股和價值股傾斜。

今年為止SPY上漲了3.69%,

而中小型股的代表羅素2000(代號:IWM)則大漲13%。

但除了基本面因素,美國的Reddit論壇上的散戶,

他們的軋空狂潮可能也有助漲的效果。

散戶感興趣的股票主要集中在那些落後的領域,

這些個股往往便宜,而且成交量低。

散戶力量也會越來越大,資訊取得便利加上零元手續費降低了進入門檻

過往我們常常把散戶認定為一定輸錢的代表,

但其實這年頭「精明的散戶」也越來越多,

各種免費網站可以取得的資訊越來越多,

加上通訊軟體的發達,社群媒體的推波助瀾

過去可能一兩週反映完的消息,現在可能一兩天就反應完畢,

甚至一兩個小時、10~20分鐘就反應了。

另外就是零元手續費,這幾年來很多零元的美股券商,

這讓整體的市場參與者變多了,而且美國各種救濟方案,

疫情讓大家無法外出遠遊等等,

都讓儲蓄率提高了不少,接著當然就是投入股市,

看能不能賺到更多的鈔票。

雖然市場目前已經看淡散戶的軋空事件,

不過散戶作為美股市場現在一股不容忽視的力量很可能持續存在。

許多機構法人當然還是美股的主流玩家,

還有不可忽視的高頻交易商,占了整體市場50%以上的成交量,

但美股市場的結構性變化確實來到,

散戶投資人可能會繼續扮演更重要的角色。

瑞銀的數據顯示,2020年流入美國股市的所有資金中,

有19.5%來自於散戶投資人,高於前一年的14.9%。

尤為明顯的是在去年5月,Reddit上WallStreetBets上的貼文數量突然增加,

並在今年1月份聯邦政府發放了新的紓困支票後,發文數量飆升了約9倍。

去年4月,美國個人儲蓄率飆升至可支配收入的34%,

雖然到12月份回落至13~14%左右,但仍高於7.5%的長期平均水平。

雖然這些資金不會全部流入股市,但只要利率保持在創紀錄的低點附近,

預計還會有更多的現金進入股市。

如果國會再批准1.9兆美元的刺激計劃,散戶可能會再向股市注資3~5000億美元。

民主黨上周五(2/5)採和解程序通過總統拜登1.9兆美元紓困計畫的預算協議,

本月16日將成為能否交由國會兩院表決的關鍵,

儘管民主黨繞道迴避共和黨的反對聲浪,

內部仍有不少雜音尚待解決,美股的輪動持續進行。

經濟的好轉跟繼續灑錢紓困的必要性?

據美國國會預算辦公室 (CBO)發布報告預估,

就算沒有拜登的紓困計畫,美國今年經濟仍將擴張4.6%,

創1999年至今最快增速,失業率將下降至5.3%。

美國國內生產毛額 (GDP) 今年年中之前就能恢復疫情前規模,

失業率預料2022年回到疫情前的水準,

但就業人口要到2024年才能回升到疫情前水準。

對於剛執政的拜登政府來說,全力捍衛股市的上漲,幾乎是必然,

也因此散戶還是大量的偏愛疫情受害嚴重的低價股。

加上去年的確科技類股漲幅相當誇張,也讓部分資金重新流入小型股,

上圖為IWM日線圖,羅素2000的ETF

在亞馬遜(代號:AMZN)、Google(代號:GOOGL)陸續公布財報後,

到現在為止FAANG+M的營收跟獲利預估值,

已經呈現很緊繃的狀態,利多要更多更好,才有辦法支撐股價繼續大漲,

要不然盤整、盤堅的走勢可能性還是略高的。

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如果多頭這波回檔可用GME事件當作是一個換手休息的話,那未來的多方依舊相當可怕,尤其是1.9兆美元的紓困案,市場都相當期待,順勢操作站哪一邊,不言而喻。


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