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道瓊正傳~道瓊30成份股權重比例分析

週末與許久不見的理專朋友阿成在台北車站附近吃飯...

畢德歐夫:「哈囉!好久不見呀!阿成...最近過的還好嗎?」
阿成高挑的身材,髮線微微上揚...穿著休閒polo襯衫,
懶懶的回答說:「美國政府關門這件事情,好多客戶都來電問了一堆問題,很忙碌的一週,差點給累死。
你們美股交易還順利嗎?會不會華爾街休市啊?」

畢德歐夫笑著回答:「華爾街不會休息的啦!紐約證交所這麼缺錢,不會暫停交易的,
只是美國政府關門也不是第一次了,比起你要應付一堆客戶,我算還ok的。」

是的,美國政黨也是會有意見不合的情況,算不算是政黨惡鬥呢?
有人說是,也有人說不重要,反正股市就是反映大眾對於事件的看法,不是嗎?

守護自己的資產,或者在壞消息發生時,盡量減少損失,
保全自己的資產,這就是我們要做的事情。


美國政府關門期間與關門結束後10天的表現

自1976年以來美國政府曾關門17次,
而關門的天數一天到20天不等,所以這次發生也不是新鮮事。
(所以市場相對冷靜)

下圖是過去30年間,8次美國政府關門期間和關門結束之後各類資產的表現。
藍色是關門期間的表現,紫色是關門結束後10天的表現。


彭博社

我們可以從圖中發現美股往往會在政府關門期間下跌,對照這次也是如此,
而黃金與商品指數都會有比較好的表現,
美國公債殖利率則沒有明顯的變化。

但是政府關門之後,市場的表現立刻改變,
幾乎都會跟關門期間的表現相反演出,
而公債殖利率會下跌。

下圖為道瓊日線圖:
紅色框框則是美國政府關門後的表現


切入正題,美股指數大換血

從9月23日開始,
道瓊指數將股價過低的美國鋁業(代號:AA)、美國銀行(代號:BAC)和惠普(代號:HPQ)除名,
由NIKE(代號:NKE)和Visa(代號:V)、高盛(代號:GS)代替。

這是史上最大的換血,不可不知道,
道瓊指數踢掉美國鋁業,原因除了股價太低,是道瓊成分股最低,
礦業佔全美國股市比重,不到3.5%,代表性也低,
9月23日正式完成大換血後,
指數的工業比重將只剩19%
標註美國經濟重心由工業邁向服務業和消費品,
美國銀行的位置也被投資銀行高盛取代。

所以道瓊工業指數,看起來一點也不工業了。

三位苦主的日線圖一覽:






大多數讀者都知道台灣是採取市值加權,
也就是公司市值越大就越重要

而美國道瓊指數則是平均指數,
只是加權平均數,並不代表成分股價值的平均數。
有些人批評道瓊工業指數,因為是價格加權平均數,
這使得高價股比低價股在平均指數中更有影響力
這會產生誤導的結果,
例如低價股1美元的上漲可以輕易被高價股1美元的下跌所抵消,
即使低價股相對百分比增幅非常大。

舉個例:
與10塊錢的股票漲0.5元,漲幅已經是5%,
我們知道一天漲5%算是非常大的幅度。
但是另一檔股票150元下跌了1%就是1.5元,
很明顯1.5元比0.5要多,
所以指數空方力道就加強了。

操作小道瓊期貨的讀者可以從這邊得到操作靈感,
如果可以提前判斷前五大高價股的多空強弱,
是不是可以對於小道瓊的相對高低位作出判斷呢?

下圖為道瓊指數最新權值表:


從表中可以清楚看出目前排名前9名公司,
就已經佔了指數將近一半的權重。

紅色框框的左邊數字是個股佔的指數權重,右邊則是累積權重,
到了第9名的強生公司(也可翻譯為嬌生),就已經影響49.94%的大盤


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道瓊工業指數已經不工業了,取而代之的是金融與服務業,也象徵美國目前金融與服務業的強盛,而下次成份股的調整危險名單,畢德歐夫認為排名末班車的思科與Intel非常有可能被替換,目前佔指數權重不到2%,傳統資訊科技似乎漸漸黯淡。

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